10 lat wycofywania spółek z giełdy
„`html
Na początku warto omówić założenia metodyczne przyjęte w poniższej analizie. Oparłem się na statystykach Giełdy Papierów Wartościowych dotyczących zarówno rynku regulowanego, jak i NewConnect, obejmujących lata 2016-2025. W przypadku braku bezpośrednich danych o liczbie delistingów, szacowałem tę wartość, analizując różnicę w liczbie spółek na koniec roku względem roku poprzedniego oraz liczbę debiutów. Trzeba podkreślić, że nie każde zniknięcie spółki z giełdy to typowy, „celowy” delisting, ponieważ uwzględnione są także upadłości czy fuzje podmiotów notowanych. Analiza nie została dodatkowo zniuansowana ze względu na ograniczony dostęp do szczegółowych danych.
Oba rynki w analizie – znaczenie i porównanie
Uwzględniłem zarówno rynek regulowany, jak i NewConnect, choć istotne jest zaznaczenie, że NewConnect stanowi mniej niż 1% łącznej wartości kapitalizacji i obrotów notowanych na głównym rynku. Warto jednak objąć analizą oba segmenty, komunikując dwa kluczowe aspekty:
- Oba rynki podlegają przepisom unijnym – co będzie jeszcze rozważane w przyszłych artykułach.
- W badanym okresie 49 spółek przeniosło się z NewConnect na rynek regulowany, co istotnie wpływa na końcowe liczby.
Wpływ regulacji MAR i skala delistingów
Okres ostatnich dziesięciu lat został wybrany nie tylko dla jasności porównań, ale przede wszystkim dlatego, że właśnie od 2016 roku obowiązują regulacje MAR, które wyraźnie zwiększyły obowiązki dla emitentów i uczestników rynku. Przepisy te miały znaczny wpływ na rozwój rynków kapitałowych w Unii Europejskiej, z czego najbardziej odczuwalne skutki wystąpiły na rynku polskim. Ten kontekst będzie jeszcze szeroko omawiany w kolejnych analizach.
Bilans delistingów i debiutów w ostatniej dekadzie
W ciągu minionych 10 lat z rynku regulowanego wycofały się 189 spółek, a z NewConnect – 223. Całkowita suma 412 przypadków delistingu byłaby jednak myląca, gdyż aż 49 spółek w tym okresie przeniosło notowania z NewConnect na rynek główny. Po uwzględnieniu tej migracji, liczba „faktycznych” delistingów wyniosła łącznie 363, w tym 174 dotyczyło rynku NewConnect.
Warto zaznaczyć, że odejścia spółek z giełdy nie są niczym nietypowym – mogą mieć tło ekonomiczne, organizacyjne czy wynikające z przyjętej strategii. Kluczowym problemem staje się jednak skala tego zjawiska, szczególnie w relacji do nowych debiutów oraz ogólnej liczby emitentów.
Statystyka debiutów i netto zmiany liczby spółek
Pomiędzy 2016 a 2025 rokiem na rynku regulowanym doszło do 101 debiutów. Oznacza to, że zmiana netto wyniosła minus 88 spółek. W tym samym okresie na NewConnect odnotowano 162 debiuty, zatem liczba notowanych tam podmiotów skurczyła się netto o 61. Warto podkreślić, że 49 spółek dokonujących migracji traktuje się jako „zwykłe” debiuty, ponieważ opuszczenie jednego rynku jest równoczesnym wejściem na drugi – zatem z perspektywy łącznej liczby emitentów jest to neutralne.
Suma netto – uwzględniając te migracje – daje łączny spadek o 149 spółek w ciągu dekady. Oznacza to, że co roku przeciętnie z polskiego rynku kapitałowego ubywało o 15 firm więcej, niż się pojawiało – zgodnie z poniższym podsumowaniem:
- Liczba spółek na koniec 2025 roku: 756 (399 na rynku głównym, 357 na NewConnect)
- Ubytek o 20% w ciągu 10 lat – skala zmian uznana za znaczącą
Zmiany w liczbie notowanych spółek na tle lat poprzednich
Rynek regulowany wrócił do poziomu liczby spółek notowanych z początku 2011 roku i znajduje się obecnie 22% poniżej szczytowego poziomu – 487 spółek na koniec 2016 r. Natomiast NewConnect wrócił do stanu z początku 2012 roku i jest 25% poniżej rekordowych 445 spółek z końca 2013 r.
Tak prezentuje się zestawienie kluczowych danych dotyczących liczby spółek i delistingów na przestrzeni minionej dekady. Kwestie przyczyn tych zjawisk, ich konsekwencje oraz możliwe rozwiązania zostaną szczegółowo omówione w kolejnych artykułach.
„`
