Ożywienie w domach maklerskich. Czy rok 2026 przyniesie interesujące debiuty giełdowe?

„`html

Sytuacja na rynku IPO na GPW w 2025 roku

Aktualnie w Komisji Nadzoru Finansowego znajduje się osiem prospektów emisyjnych spółek, które nie są jeszcze notowane na głównym rynku Giełdy Papierów Wartościowych. Trzy z nich to klasyczne pierwsze oferty publiczne (IPO), kolejne trzy to spółki przenoszące się z rynku NewConnect, a pozostałe dwa dotyczą debiutów wynikających z podziału spółek już obecnych na giełdzie.

Rok 2025 okazał się dla GPW wyjątkowo korzystny. Indeks WIG osiągnął historyczne maksimum, zyskując w ciągu dwunastu miesięcy ponad 40%. Według Bartosza Redlickiego, dyrektora zespołu transakcji kapitałowych w Santander BM, obecna sytuacja geopolityczna cechuje się większą stabilnością, a to pozytywnie wpływa na rynek kapitałowy. Wzrost produktu krajowego brutto pozostaje najwyższy w Unii Europejskiej, inflacja utrzymuje się w docelowych granicach, a zainteresowanie inwestorów kieruje się coraz częściej na polski rynek akcji. Dodatkowe wsparcie dla tego procesu stanowią systematyczne napływy do Towarzystw Funduszy Inwestycyjnych (TFI), Pracowniczych Planów Kapitałowych (PPK) oraz zapowiedzianych Obligacji Kapitałowych Inwestorów (OKI).

Statystyki debiutów i dynamika rynku

Chociaż same liczby dotyczące IPO nie są imponujące, to po uwzględnieniu wtórnych ofert publicznych oraz przyśpieszonych budów księgi popytu (ABB) sytuacja rynkowa wygląda znacznie lepiej. W 2025 roku przeprowadzono ponad 20 transakcji o łącznej wartości niemal 20 mld zł, co przewyższa wyniki z lat 2020-2021, kiedy debiutowały takie spółki jak Allegro czy Pepco.

• Na głównym rynku zadebiutowały trzy firmy: Diagnostyka w lutym, Arlen i QNA Technology w czerwcu. QNA Technology dokonała jedynie transferu z NewConnect.
• Największe zainteresowanie wzbudziła Diagnostyka, której IPO osiągnęło wartość 1,7 mld zł. Kurs akcji wzrósł z ceny emisyjnej 105 zł do 170 zł obecnie.
• Arlen pozyskał z emisji 271 mln zł, jednak obecna cena akcji spadła z 35 zł do 30 zł.

W skali globalnej rok 2025 również sprzyjał debiutom giełdowym. W ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy przeprowadzono na świecie aż 914 IPO o wartości 110,1 mld USD, co oznacza wzrost wartości o 41% względem roku poprzedniego.

Prognozy i oczekiwania na przyszłość

W mijającym roku wystartowało kilka nowych projektów, które mogą zaowocować debiutami giełdowymi w 2026 roku. Według opinii ekspertów, przyszły rok powinien przynieść znacznie więcej debiutów niż rok bieżący. Andrzej Kopka, wicedyrektor w BM mBanku podkreśla, że wzrost aktywności jest zauważalny i jego zespół angażuje się w szereg nadchodzących projektów.

Według Łukasza Bugaja z BM Banku Millennium, choć rynek IPO na GPW jest otwarty, inwestorzy chętniej wybierają podmioty z nowoczesnych, dynamicznie rozwijających się branż. Przewiduje on pojawienie się tego typu ofert w 2026 roku, przyciągając zarówno krajowy, jak i zagraniczny kapitał. Z kolei Michał Marczak z BM PKO BP zauważa, że obniżki stóp procentowych sprzyjają przekierowaniu środków z depozytów na fundusze akcyjne, co korzystnie wpływa nie tylko na rynek wtórny, ale także na pierwotny.

Wyzwania i nowe trendy na rynku IPO

Zainteresowanie wejściem na GPW zgłasza coraz więcej spółek, choć, jak zauważa Ryszard Czerwiński z Trigon Domu Maklerskiego, kandydaci na debiutantów poddawani są o wiele bardziej rygorystycznym kryteriom niż w poprzednich latach. Jego zdaniem pierwsze debiuty w 2026 roku mogą pojawić się już w I kwartale, jednak większość firm najpewniej będzie chciała zaprezentować wyniki finansowe za cały 2025 rok i wejdzie na giełdę w II kwartale lub w drugiej połowie następnego roku.

Rosnące wartości indeksów, zmiany w otoczeniu regulacyjnym, nowe narzędzia takie jak OKI, jak również intensyfikacja projektów edukacyjnych skierowanych do spółek oraz inwestorów, jak dotąd nie przełożyły się na większą liczbę debiutów. Kluczowe mogą okazać się sukcesy kilku nowych emitentów, które mogłyby stanowić motywację dla kolejnych przedsiębiorstw.

• W Noble Securities trwają prace nad IPO spółki z branży silnie reprezentowanej i rozpoznawalnej na GPW. Plany zakładają przeprowadzenie oferty jeszcze przed wakacjami, z wartością emisji nowego kapitału na poziomie kilkuset milionów złotych, a także włączenie części już istniejących akcji w celu zwiększenia płynności.

Podsumowanie trendów na rynku kapitałowym

Zarówno oferty pierwotne, jak i wtórne oraz ABB koncentrowały się w tym roku wokół kilkunastu emitentów, wśród których największą aktywnością wyróżniały się spółki Allegro i Benefit Systems. Dominująca część obrotu wynikała z upłynnienia pakietów, głównie przez fundusze private equity, inwestorów strategicznych i założycieli firm.

1. Jedynie w około 20% transakcji środki trafiły do samych emitentów na finansowanie akwizycji, inwestycji kapitałowych lub ogólnych celów korporacyjnych.
2. Kolejny rok potwierdza tendencję selektywnego podejścia inwestorów do debiutów: w 2025 wśród nowych notowań znalazły się firmy działające w sektorach o sprzyjających trendach demograficznych (ochrona zdrowia) czy wynikających z geopolityki (branża obronna).
3. Rośnie ryzyko niepowodzenia transakcji IPO – na 10 ofert realizowanych na GPW od 2022 roku aż 6 zostało odwołanych lub opóźnionych.

Sytuacja jest złożona – pomimo istniejących czynników ryzyka pojawiają się także argumenty przemawiające za ożywieniem rynku IPO. Do pozytywów należą m. in. rosnąca baza aktywów funduszy PPK oraz coraz większa aktywność inwestorów profesjonalnych, takich jak family office, którzy są w stanie zaakceptować inny poziom płynności oraz ryzyka. Ich partycypacja może znacząco zwiększyć możliwości uplasowania nowych emisji i wprowadzenia świeżego kapitału na polski rynek giełdowy.

„`