W trwającym sezonie wynikowym nie brakuje zaskoczeń

„`html

Podsumowanie sezonu wyników finansowych za III kwartał

Sezon publikacji raportów finansowych za trzeci kwartał dobiega końca. W bieżącym okresie nie zabrakło pozytywnych zaskoczeń, które zostały zauważone przez rynek. Tempo poprawy wyników w kilku spółkach przekroczyło oczekiwania analityków i wywołało spore zainteresowanie inwestorów.

PZU zaskakuje skalą poprawy wyników

PZU należy do grona dużych spółek, które szczególnie pozytywnie zaskoczyły rynek. Pomimo że analitycy spodziewali się wyraźnej poprawy w porównaniu do ubiegłego roku, skala sukcesu okazała się nieoczekiwana — kwartalny zysk netto wyniósł 2 mld zł, przewyższając prognozy o około 400 mln zł i będąc wyraźnie wyższym niż wynik sprzed roku.

• Główny wzrost pochodził z intensywnie rozwijającego się segmentu ubezpieczeń na zdrowie oraz indywidualnych polis ochronnych.
• Efektywna kontrola kosztów, niższe wypłaty odszkodowań i solidny wynik inwestycyjny odegrały kluczową rolę.
• Korporacja planuje ograniczyć zależność od wahań rynkowych i skoncentrować się na rozwoju segmentów o największym potencjale.

Zdaniem ekspertów, strategia firmy, w połączeniu z przewidywaną wysoką dywidendą, wzmacnia jej atrakcyjność inwestycyjną. Oczekiwany spadek stóp procentowych w 2026 roku może nieco ograniczyć dochody z odsetek, jednak wzrost wartości portfela obligacji powinien zrekompensować ten efekt.

Imponujące wyniki Newagu i innych spółek z sektora mniejszych firm

W segmencie małych i średnich przedsiębiorstw szczególnie wyróżnił się Newag, który odnotował rekordowy poziom zysków i znacznie przekroczył prognozy analityków.

• Wysoka sprzedaż związana z realizacją kontraktów i poprawa rentowności doprowadziły do potrojenia EBITDA oraz 240-procentowego wzrostu zysku netto (do 153 mln zł).
• Firma osiągnęła marżę EBITDA na poziomie 23%, przy wyższym udziale EZT względem lokomotyw (15 vs 10 sztuk).
• Eksperci dostrzegają możliwość dalszego wzrostu marż w najbliższych kwartałach, zwłaszcza w perspektywie rekordowej produkcji lokomotyw.

W gronie pozytywnych zaskoczeń znalazła się również Benefit Systems. Spółka odnotowała istotny wzrost liczby kart sportowych, przekraczając roczny cel na długo przed końcem roku. Wysoki popyt na produkty firmy i planowana konsolidacja nowej wysokomarżowej sieci w Turcji powinny pozytywnie wpłynąć na jej wyniki w przyszłym roku.

Zmiany w sieciach handlowych oraz niespodzianki w sektorze produkcji

VRG i Arctic Paper — różne strategie, wspólny sukces

VRG, modowo-jubilerska grupa, poprawiła rentowność dzięki restrukturyzacji sieci sklepów odzieżowych i zamykaniu nierentownych placówek. Pozwoliło to drastycznie ograniczyć koszty operacyjne.

1. Segment odzieżowy, mimo normalnej dla sezonu straty, ograniczył ją znacznie względem poprzedniego roku.
2. EBIT grupy wzrósł o 83% r./r., a EBITDA o 24,8% r./r.
3. Zarząd prognozuje dalszy wzrost rentowności w ostatnim kwartale roku.

Również Arctic Paper pozytywnie zaskoczył inwestorów. Mimo ogólnej słabości sektora, wyniki okazały się nieco lepsze niż przewidywania, głównie dzięki wyższej marżowości w segmencie papieru oraz niższym kosztom ogólnoadministracyjnym i sprzedażowym. Spółka jednak nadal mierzy się z niskim popytem i wysoką dostępnością produktów na rynku.

Neuca — korzystne trendy w hurtowni farmaceutycznej i usługach medycznych

Neuca zanotowała kolejny kwartał wzrostów w segmentach hurtu i farmaceutyków, a największe zaskoczenie in plus przyniosły wyniki operatora medycznego „Świat Zdrowia”.

• Rentowność segmentu operatora medycznego wyniosła 8,6% w III kwartale, co przyniosło pozytywne efekty w skonsolidowanych wynikach.
• Spółka stale zwiększa liczbę pacjentów i rozwija ofertę zarówno przez własne placówki, jak i współpracę z partnerami.
• Koszty rozwoju, zwłaszcza w obszarze pacjenckim i badań klinicznych, będą nadal widoczne wraz ze wzrostem skali działalności.

Neuca ma potencjał do dalszego zwiększania przewagi konkurencyjnej dzięki rozwojowi segmentu operatora oraz pozytywnym trendom na rynku aptecznym i farmaceutycznym. W czwartym kwartale widoczne powinny być efekty wysokiego backlogu, co może poprawić wyniki całoroczne.

„`