Argumentów ubywa z każdym dniem

„`html

W korzystnych okolicznościach Ministerstwo Finansów przeprowadziło emisję obligacji skarbowych o wartości bliskiej 11 miliardów złotych. Największą popularność ponownie zyskały papiery o stałym oprocentowaniu, które pozwalają inwestorom zyskać na potencjalnym spadku stóp procentowych.

Czynniki wpływające na atrakcyjność obligacji

Inwestorzy chętnie wybierają obligacje stałokuponowe, gdyż liczą na dalsze obniżki stóp. Kluczowym powodem jest mniejsze ryzyko wzrostu inflacji, wynikające z łagodzenia konfliktu na Bliskim Wschodzie, co przekłada się na niższe ceny ropy naftowej.

Obecne prognozy zakładają, że do końca bieżącego roku koszt pieniądza spadnie o 50–75 punktów bazowych, a w kolejnym roku może zmniejszyć się o kolejne 75–100 punktów bazowych. Dodatkowe krajowe czynniki także przemawiają na korzyść dalszych obniżek stóp procentowych.

Prognoza inflacji i sytuacja na rynku energii

W okresie wakacyjnym inflacja powinna zbliżyć się do docelowego poziomu. Zyskało również potwierdzenie, że ceny energii elektrycznej dla gospodarstw domowych nie wzrosną przed końcem roku. Ponadto, niskie hurtowe ceny energii dobrze rokują na kolejne miesiące.

Dotychczas Rada Polityki Pieniężnej często uzasadniała ostrożność niepewnością co do rynku energii. Wciąż jednak nie wiadomo, czy lipcowa projekcja uwzględni te najnowsze fakty. Bank centralny podkreśla też wpływ budżetu państwa oraz oczekiwanej polityki fiskalnej na przyszły rok.

Niepewność dotycząca polityki fiskalnej

W lipcu przyszłoroczny budżet nie będzie jeszcze znany. Z tego powodu część członków Rady Polityki Pieniężnej może używać tej niepewności, argumentując opóźnianie decyzji o luzowaniu polityki pieniężnej i dalszych obniżkach stóp procentowych.

Perspektywy dla polityki pieniężnej

• Tańszy pieniądz jest korzystny dla rządu, bo wspiera gospodarkę i poprawia nastroje społeczne.
• Opozycja natomiast szuka wpływu, wspierając przeciwne stanowisko.

Projekt budżetu państwa musi zostać złożony w Sejmie dopiero pod koniec września, więc do czasu październikowego posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej pozostanie niepewność. Jednak wraz z postępującą dezinflacją, z każdym miesiącem argumenty za utrzymywaniem obecnych stóp procentowych będą coraz słabsze.

„`