Czuć w powietrzu opóźnienie
„`html
Decyzja Rady Polityki Pieniężnej o obniżce stóp procentowych
W lipcu Rada Polityki Pieniężnej postanowiła powrócić do polityki obniżek stóp procentowych. Chociaż w oficjalnym komunikacie podkreślono nadal istniejącą niepewność, nowe prognozy opracowane przez analityków Narodowego Banku Polskiego uczyniły tę decyzję praktycznie nieuniknioną.
Nowe prognozy inflacji
Przy założeniu niezmienionego poziomu stóp procentowych, lipcowa projekcja centralna dotycząca inflacji na ten rok została skorygowana w dół aż o 1 punkt procentowy w stosunku do prognozy marcowej. Na rok 2025 przewidywana inflacja została obniżona o 0,3 punktu procentowego, natomiast projekcja na 2027 rok plasuje inflację poniżej celu wyznaczonego przez bank centralny.
W tej sytuacji utrzymanie dotychczasowych stóp byłoby trudne do uzasadnienia, zwłaszcza wobec znacznego spadku inflacji i pogarszających się odczytów makroekonomicznych.
Wpływ nowych założeń i reakcji rynku
Wygląda na to, że najnowsza projekcja uwzględniła możliwość obowiązywania zamrożenia cen energii aż do końca obecnego roku, mimo że odpowiednia ustawa nie została jeszcze podpisana przez prezydenta. Chociaż można dostrzec tu pewną niekonsekwencję w podejściu, istotniejsze jest, że decyzja o szybszym obniżeniu kosztu pieniądza została już podjęta.
Reakcja rynku obligacji
Obligacje o stałym kuponie natychmiast zareagowały wzrostem cen i wyraźnym spadkiem rentowności. Przed godziną 17:
- Obligacja dwuletnia notowała rentowność 4,47 proc.
- Obligacja pięcioletnia oferowała 4,85 proc.
- Dziesięcioletnia seria DS1034: 5,36 proc.
Te poziomy są nawet o 15 punktów bazowych niższe niż tydzień wcześniej.
Oczekiwania dotyczące dalszych zmian
Rynek instrumentów pochodnych ponownie wycenia potencjalny spadek stawki Wibor 6M do okolic 3,70 proc. Coraz więcej inwestorów spodziewa się głębszych i szybszych obniżek, sugerując, że decyzje mogą iść w ślad za dalszym opóźnieniem działań względem bieżącej sytuacji gospodarczej.
„`
